Mysteel：焊管需求真的很差勁嗎可以看看數(shù)據(jù)
目前已是春節(jié)過后的第19個工作日，開門紅的行情今年未如約而至，截至今日，唐山鋼坯價格較節(jié)前持平，355系列帶鋼市場價格較節(jié)前降30元/噸，全國焊管均價較節(jié)前降16元/噸。市場給到的反饋也多以出貨不佳為主，但是焊管的成交數(shù)據(jù)顯示并沒有想象的差勁，市場的感觀不會錯，但是數(shù)據(jù)也不會錯，那矛盾到底出在哪，焊管需求究竟如何，我們可以看幾個數(shù)據(jù)。
春節(jié)后Mysteel恢復成交量調(diào)研的第一周，焊管貿(mào)易商日度成交量均值為13004噸，較去年同期減少15.16%，第二周日均成交量為15670噸，較去年同期減少4.95%。雖然節(jié)后兩周的成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)均弱于去年，但是有兩個點值得注意：
一是要結(jié)合節(jié)前兩周的數(shù)據(jù)看，2025年春節(jié)前出現(xiàn)短暫拉漲行情，帶動部分終端擇機低位補庫，使得節(jié)前第一周與第二周貿(mào)易商日均成交量分別高于去年同期153.4%和1.17%。節(jié)前備貨操作預(yù)支節(jié)后補庫需求，看似開市后需求復蘇表現(xiàn)不及去年，但平均節(jié)前節(jié)后兩周的成交數(shù)據(jù)來看，2024年為11542噸，2025年為12158噸，日均成交量甚至還要高于去年同期5個百分點；
二是要結(jié)合成交量增速來看，2024年節(jié)后第二周較第一周日均成交數(shù)據(jù)環(huán)比增加7.55%，2025年節(jié)后第二周較第一周日均成交數(shù)據(jù)環(huán)比增加20.5%，故雖然今年的成交量絕對值因節(jié)前補庫的預(yù)支而低于去年同期，但在市場交投活躍度的恢復上表現(xiàn)尚可。
管廠出貨量表現(xiàn)可能更為明顯，廠家多于正月初八到正月十一之間開工，元宵節(jié)前，同往年一樣受到下游項目開復工率、勞務(wù)到崗率以及資金到位率偏低影響，市場交易氛圍清淡。不過時過元宵節(jié)后，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，恢復出貨量調(diào)研后的第一周及第二周，管廠日均出貨量分別高于去年同期72.31%和29.65%。
節(jié)后管廠陸續(xù)恢復生產(chǎn)，廠內(nèi)成品庫存按照慣例累增，不過從數(shù)據(jù)上看，今年庫存低點與節(jié)后目前的庫存最高點增加了5.2萬噸，增幅為8.4%，與去年7萬噸庫存增量及8.7%的增幅相比有所放緩，與管廠積極控產(chǎn)，有序釋放產(chǎn)能有很大關(guān)系。2024年節(jié)后第三周29家樣本管廠產(chǎn)量回升至36.53萬噸，今年節(jié)后第三周同口徑樣本管廠產(chǎn)量回升至28.5萬噸，管廠生產(chǎn)積極性確與利潤及需求有較大相關(guān)，但今年的低產(chǎn)完全是出貨差造成的嗎？筆者認為不盡然：
首先，2024年二季度開始廠家大多已轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路以以銷定產(chǎn)控制產(chǎn)量及庫存低位為主，Mysteel調(diào)研樣本企業(yè)全年平均周產(chǎn)為31.75萬噸，較2023年36.79萬噸的平均周產(chǎn)下降13.7%，所以低產(chǎn)也是廠家延續(xù)以往的操作，并非完全因為發(fā)現(xiàn)當下的需求太差而采取的緊急避險策略；
其次，按照以往經(jīng)驗，節(jié)后的快速復產(chǎn)并不是需求快速復蘇的指標，反而帶來的更多是成品庫存的積壓，低庫存而先低產(chǎn)，故不能以今年產(chǎn)量低于去年同期而斷論需求的差異。
跳出焊管品種再看下五大品種的表觀需求表現(xiàn)，截至2月27日，五大鋼材品種表需為827.28萬噸，周環(huán)比增長4.1%，農(nóng)歷同比增長4.1%，雖然鋼材需求并無強勁的增長，仍在緩慢恢復，但至少我們應(yīng)該看到是比去年同期好一些的，并沒有市場所預(yù)估的悲觀。
·2025年房地產(chǎn)用鋼需求仍會呈現(xiàn)出慣性下滑趨勢，但是房地產(chǎn)作為長期以來國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，一些前端的諸如房地產(chǎn)銷售回暖以及房地產(chǎn)投資增速降幅收窄等數(shù)據(jù)，短期內(nèi)其對市場信心提振作用將大于現(xiàn)實意義；
·重啟“棚改”貨幣化安置（增量政策），對35大中城市新增實施100萬套城中村改造和危舊房改造，這一政策或?qū)⒋碳そㄖI(yè)用管需求有望在下半年企穩(wěn)；
·2024年地下管網(wǎng)新增與更新或能帶動鋼管需求量約為259.49-285.62萬噸，同比增長超過30%。2025年鋼結(jié)構(gòu)及地下管網(wǎng)更新改造將繼續(xù)發(fā)力，提振鋼管需求增量。
從焊管貿(mào)易商成交量、管廠出貨量以及五大鋼材品種表需來看，目前焊管品種乃至鋼材市場的需求與去年同期相比并無十分差勁的表現(xiàn)。不過筆者所述數(shù)據(jù)及觀點并非把需求因素當作利多條件來對待，只是前期過于悲觀的預(yù)期需要加以修正。在目前被動去庫周期下需求因素顯然不能作為推漲價格的大手，不過短期供需格局處于弱平衡，弱平衡便矛盾不尖銳。
重要會議臨近，但市場的期待值普遍偏低，供需基本面與宏觀政策均偏弱的情況下，價格的拉漲或許便要依靠上游成本的抬升。不過短期內(nèi)鐵水復產(chǎn)速度偏慢或使原燃料價格有向下的壓力，但在鐵水回升的大方向以及隨著需求的進一步修復，那么價格可能會在3月下旬迎來成本推動下的有限上漲。